果米财情

明日加密市场所有人都将迎来全新格局

Wed, 20 May 2026 21:31:34 +0800

作者:Stacy Muur 翻译:善欧巴,金色财经

当下加密圈流传着一种主流论调，几乎所有分析师口径高度一致：传统华尔街资本正在接管行业，比特币 ETF 与稳定币持续吸金，资金不断流向传统金融体系；闭眼买入山寨币就能斩获十倍、百倍收益的无脑暴富时代，已然从行业底层逻辑上彻底终结。但这套说法，只道出了市场真相的一半。

比特币与稳定币确实日渐演变为华尔街主流金融产品，但加密赛道其余板块并未随之被资本同化。一部分赛道正自主走向衰退，另一部分赛道则悄然崛起，成为未来 6 至 12 个月里散户真正能够实现盈利的核心阵地。绝大多数投资者之所以看不清自身定位，本质是选错了市场观察视角。

核心速览

比特币与稳定币已然归属华尔街阵营，成为合规成熟的机构级资产，不再是散户博取颠覆性高额收益的主战场。

链游、NFT 以及绝大多数模因币行情持续低迷，根源与华尔街入局无关，核心是自身商业模式彻底失效。

预测市场成为本轮周期散户投资的核心风口：Polymarket 月交易量从 2025 年的 12 亿美元飙升至 2026 年 3 月的 257 亿美元，一年涨幅高达 21 倍。

去中心化金融理财收益步入稳健常态化：流动质押年化收益稳定在 4%-8%，合规稳定币理财年化收益 5%-8%，这类收益具备可持续性，不再是高投机泡沫收益。

复刻 2021 年全民散户大牛市的概率仅约 30%，市场横盘震荡才是更大概率走势。此种行情下，持仓标的选择远比大盘整体走势更加重要。

一、比特币与稳定币：彻底纳入华尔街体系

比特币 ETF 自上线以来，累计吸纳资金规模已达 590 亿美元。机构日均购入的比特币数量，甚至超过全网每日挖矿产出量，仅微策略一家机构就持有超 80 万枚比特币。

稳定币的金融融合程度更深，2026 年一季度流通总量突破 3150 亿美元，如今承载着加密市场 75% 的交易体量。一旦《清晰法案》正式落地，持牌传统银行将可直接发行稳定币。

这一趋势已成定局、且长期不可逆，但这类资产早已无法给散户带来十倍、百倍超额收益。通过传统券商渠道配置比特币，只能获得稳健合规的资产配置收益；过往牛市里的高额空投、早期私募、高息流动性挖矿等暴利机会，再也不会出现在这套合规体系之内。

二、链游、NFT、模因币：内生性走向衰落

链游赛道基本落幕

目前约 93% 的链游项目已然宣告失败。作为 2021 年牛市标杆项目的阿蟹，巅峰时期日活用户高达 270 万，如今仅剩约 5500 人。链游的衰败并非败给华尔街资本，而是败给自身底层设计逻辑。边玩边赚模式的存续，完全依赖新增用户入场接盘、为老用户派发收益；一旦用户增长停滞，整套代币经济体系便会彻底崩塌。

NFT 市场跌至多年冰点

2026 年 3 月 NFT 月度交易额仅为 1.059 亿美元，创下 2021 年 4 月以来市场最低纪录。仅有少数头部蓝筹藏品仍有零星交易，绝大多数 NFT 资产价值近乎归零，彻底陷入零流动性状态。此前行业寄予厚望的长期落地叙事 —— 数字身份确权、游戏内实用资产等，始终未能实现规模化落地。

模因币余温尚存，但散户已成接盘方

模因币赛道虽未彻底消亡，短期暴涨暴跌的行情依旧频繁，今年曾出现单周市值暴涨 23% 的行情，但交易格局早已彻底改变。链上数据清晰显示，赛道内绝大部分交易量均由行业意见领袖与巨鲸主导，普通散户跟风追高入场后，资金大多变相流入早期内部持仓者口袋，散户盈利空间被极度压缩。

以上三类赛道，均未被外部资本整合吞并，而是陷入用户增量枯竭、行业叙事失效的内生困境，这与传统金融资本入局带来的行业变革是完全不同的两类问题，解决思路也截然不同。

三、当下散户真正的盈利赛道

1. 预测市场

预测市场已沉淀出加密行业最稳固的散户用户群体。Polymarket 平台用户规模持续爆发，累计活跃钱包地址突破 129 万个，平台绝大多数交易者单笔交易金额低于 1 万美元，纯粹以散户资金为主，并非机构伪装入场。同时用户粘性大幅提升，人均月活跃交易天数从 2.5 天增至 9.9 天，用户留存与复购意愿极强。

预测市场能够长久发展，而模因币难以持续的核心原因：其价值不止局限于投机博弈，用户可借此预判全球各类事件走向，市场数据具备实际参考价值，需求具备持续性，不会像模因币热度一样快速消退。伯恩斯坦机构预测，该赛道今年全年交易量将达到 2400 亿美元，2030 年有望突破 1 万亿美元。

2. DeFi 稳健理财

当前去中心化金融总锁仓资金约 850 亿美元，虽不及历史峰值，但整体走势趋于平稳。即便此前 KelpDAO 安全漏洞事件短暂打击市场情绪，行业理财底层基础设施依旧成熟完善。目前主流稳健收益品类：

流动质押理财：年化收益 4%-8%

合规平台稳定币理财：年化收益 5%-8%

现实资产抵押借贷理财

如今早已告别 2020 年动辄上千倍年化收益的泡沫挖矿时代，留存下来的理财项目收益适中、风险可控、门槛亲民，对于普通投资者而言，性价比反而更高。

3. 比特币突破行情下的优质山寨币机会

当前山寨币季节指数仅为 37，达到 75 才会迎来全面山寨币大牛市，目前行情尚未达标。若今年三季度比特币成功突破历史新高，山寨币行情大概率迎来轮动行情。优先布局标的：以太坊、Base 生态原生代币、拥有真实落地用户的索拉纳生态资产；深耕赛道调研后，人工智能加密赛道、去中心化物理基础设施早期项目，具备超高盈亏比投资机会。此类布局属于趋势预判，并非百分百稳赚行情。

四、未来半年三大市场走势预判

牛市行情（概率 30%）美联储启动降息周期，比特币站稳 11 万美元关口，《清晰法案》顺利落地。行情触发条件严苛，多重利好必须同步兑现，达成难度极大。

横盘震荡（概率 45%，最高概率）比特币价格区间维持在 7 万至 9.5 万美元，预测市场持续高速发展，DeFi 稳健理财行情平稳，山寨币仅依托独立利好走出局部行情，无集体普涨牛市。

下行回调（概率 25%）通胀数据反弹，美联储重启加息，比特币跌至 5 万至 6 万美元区间，散户资金大举涌入比特币 ETF 避险，其余加密赛道资产普跌走弱。

综合来看，本轮市场很难再现全民散户狂欢大牛市，横盘分化行情将成为主流，精准筛选持仓标的，远比追随大盘行情更加重要，投资逻辑与前两轮牛市彻底不同。

五、适配本轮周期的实操投资策略

布局预测市场这是当前加密行业唯一持续高速增长的散户赛道，真实用户源源不断入场且复购率高，赛道应用场景不止局限于交易，长期增长逻辑稳固。

借助 DeFi 赚取稳健收益，摒弃暴富幻想依托流动质押、合规稳定币理财获取 4%-8% 年化稳健收益，收益虽不暴利，但风险极低、回款稳定，适合配置闲置资金。

择优布局有真实落地场景的山寨币优先选择以太坊、索拉纳生态内拥有实际用户与落地产品的项目，杜绝盲目批量抄底山寨币赌牛市行情，这套老旧策略在本轮周期已然失效。

全面规避三类衰退赛道远离链游项目、无价值普通 NFT、新晋模因币。未来 6 至 12 个月这类赛道难以迎来回暖，行业衰败根源是底层商业模式缺陷，并非短期行情低迷，等待无法扭转颓势。

总结

“传统金融吞噬加密行业” 这套逻辑，仅能解释比特币与稳定币的发展走向，无法诠释链游、NFT、模因币的集体衰落 —— 后者的衰败源于自身固有缺陷。同时这套论调也忽略了行业内的增长风口：预测市场、稳健 DeFi 理财、优质落地类山寨币。

闭眼买入山寨币坐等百倍收益的时代彻底落幕，如今的加密投资更加精细化、专业化，对投资者的认知门槛要求大幅提升，唯有吃透赛道逻辑才能稳健盈利。

对于顺应行业变化的投资者而言，未来半年并非行业寒冬，只是加密市场迎来了全新的盈利模式与投资格局。

沃什的第一道死局

Wed, 20 May 2026 19:47:33 +0800

特朗普选沃什来降息。但 5 月 15 日这天，当沃什正式接过 Jerome Powell 留下的这把椅子时，他继承的不是一个随时准备降息的 Fed，而是一个三名理事连「暗示下次可能降息」都不同意的 FOMC。

那三张反对票——Cleveland 的 Hammack、Minneapolis 的 Kashkari、Dallas 的 Logan——在 4 月底的会议上投出了自 1992 年 10 月以来最不寻常的异议。不是反对降息，是反对「语气太软」。他们认为，当前通胀环境下，连降息的暗示都不应该有。

沃什接手的，是一个快要从内部撕裂的央行。

一个被市场误读的人

市场对沃什的主流定性，来自两个不太可靠的来源。

第一个：特朗普选他就是因为想要降息。逻辑是——选了他，他就会降。第二个：确认听证会上，沃什对「伊朗石油冲击是暂时性的」表现出一定的认同，被解读为鸽派信号。

这两个推断都跳过了沃什过去十五年最真实的那一面。

2010 年 11 月，联储正在讨论 QE2——是否再购入 6000 亿美元国债的问题。沃什当天投了赞成票。同一周，他在《华尔街日报》发表了一篇批评 QE2 的文章。投票支持、文章反对，这在 Fed 历史上极为罕见，被后来的研究者称为「沉默的异议」——不是真的同意，只是不想破坏共识。

那时的核心 PCE 从未超过 2.5%，失业率高达 10%。没有明显的通胀压力，但沃什在 2006 到 2011 年间，发表了 13 次专门提及「通胀上行风险」的演讲。其他理事讨论的还是如何支撑就业，他已经在担心一个还没出现的敌人。

现在那个敌人已经在门口了。4 月 CPI 3.8%，是三年高点。伊朗战争带来的能源冲击让汽油价格同比涨了 28.4%，燃油涨了 54.3%。沃什接手的第一周，30 年期国债收益率刚刚触及 5.19%，距离 2007 年的高点只剩一步。

通胀不只是伊朗的问题

鸽派论点里有一个合理的内核：伊朗石油冲击是外生事件。一旦霍尔木兹谈判有进展，油价从 $100+ 回落到 $75-80，能源通胀会快速消退，CPI 数字会自然改善，沃什就获得了降息窗口。

这个逻辑成立。但 4 月的通胀数据里有一行数字，让它变得没那么干净。

服务业通胀在 4 月跳升到月环比 +0.5%。3 月，这个数字是 +0.2%。

服务业通胀里没有多少汽油。餐饮、医疗、交通服务、娱乐——这些价格的上涨跟霍尔木兹没有直接关系。住房分项同期月环比 +0.6%，贡献翻倍。剔除食品和能源的核心 CPI，4 月月环比 +0.4%，是 2025 年底以来最快的单月涨幅。

换句话说，通胀正在从能源侧向服务侧蔓延。这个过程一旦开始，即使油价明天回落到 $80，服务业价格压力也不会在两三个月内消失。

这正是 2022 年 Fed 误判「暂时性」的那条老路。当时 Powell 说通胀是暂时的，等他意识到服务业黏性已经形成，只能用最激进的加息周期来追亡补牢。沃什在通胀问题上历来比市场更早觉醒——这一次，他不太可能再犯同一个错误。

他继承的那个 FOMC

还有一件事市场没有充分定价：沃什接手的 Fed，内部已经分裂到了不寻常的程度。

4 月 28-29 日的会议，维持利率不变，表面上是 8-4 的投票结果。8-4 本身就不正常——上一次出现四票异议是 1992 年 10 月。但更微妙的是这四票的方向：三票反对暗示降息，一票支持降息。理事会里同时存在两个方向的异议。

FOMC 声明里，委员会将对通胀的描述从「somewhat elevated」改成了「elevated」。这个措辞升级被市场低估了。在 Fed 的语言体系里，这不是小修小补，这是理事会明确告诉市场：我们对通胀的容忍度在收缩。

沃什作为主席，要在这个理事会里完成共识构建。他面对的，是三个认为连「下一步可能降息」的暗示都不该出现的票委——Hammack、Kashkari、Logan，每一个都比他更急于收紧。他要降息，他得先说服这三个人。

现在没有人能告诉你他怎么做到这件事。

中性利率的隐藏问题

还有一个争论没有进入主流叙事，但它可能是整件事里最重要的背景。

Fed 委员会的中位数估计，中性利率（r-star）大约在 3.0%。当前联邦基金利率在 3.5%-3.75%，所以从这个角度看，货币政策处于「限制性」区间——是在给经济踩刹车，通胀会慢慢降下来。

但 Cleveland Fed 有一套模型，给出的中性利率估计是 3.7%。如果这个估计更接近现实，当前的 3.5%-3.75% 并不是真正的限制性，顶多是「中性偏紧」，不足以持续压制通胀。

沃什在过去的研究和演讲里，一贯倾向于认为 r-star 高于委员会的估计。如果他上任后推动 Fed 重新评估中性利率的假设，那意味着不仅降息没有空间，连「当前政策已经够紧」的前提都要打折扣。

市场没有为这个场景定价。

还有一个政治方程式

特朗普用了将近一年的时间，把一个愿意「大幅降息」的人送进了 Fed 主席的位子。这件事本身，已经改变了 Fed 的政治生态。

确认投票 54-45，是历史上最接近的 Fed 主席确认，比任何一届都要撕裂。Powell 在任期间，被特朗普通过检察官传唤了国会证词记录，被公开嘲讽为「太迟了」。联储总部的装修被当作政治工具，Fed 独立性危机成了 2025 年最受关注的主题之一。

沃什现在的处境是：被选来是为了降息，但降息的条件不存在；如果他坚持不降，特朗普的下一步反应无法预判；如果他迫于政治压力降息，通货膨胀会告诉市场 Federal Reserve 已经不再独立。

这不是一道有标准答案的题。

资产怎么走

债市先看。

长端美债一直是这轮宏观叙事最诚实的记分员。30 年期从年初的 4.4% 一路走到 5.19%，10 年期到了 4.67%。Barclays 的 Ajay Rajadhyaksha 明确说：5.5% 不是顶，他们在警告这个位置会被突破。Citi 的宏观利率策略师 McCormick 说，5.5% 已经成为交易员新的「圆数目标」。

推动长端进一步走高的机制不复杂：6 月 16 日 FOMC，如果沃什的声明里出现任何接近「不排除进一步紧缩」的措辞，30 年期国债会在当天 30 分钟内重定价到 5.3%-5.4% 区间。届时 5.5% 就不是预测，是下一站。

失效条件：伊朗和谈在 6 月 FOMC 之前出现实质性突破，霍尔木兹恢复通航，油价从 $102 回落到 $80 以下——届时 5 月和 6 月 CPI 数据会出现明显改善，长端利率有机会回落，这个判断需要全面修正。

科技股是第二顺位。纳指的 Forward PE 从去年峰值 33 倍已经压缩到 27 倍区间，但历史均值在 20-22 倍附近。10 年期国债只要稳在 4.5% 以上，就是科技股 PE 倍数的天花板。第一阶段的压缩是「降息预期消失」，第二阶段的压缩是「加息预期重燃」——这两个阶段之间有一道坎，我们现在刚跨过第一道。

具体来说：电话会结束后当晚，资金会先盯沃什措辞里有没有降息时间表的任何暗示。如果没有——当前基准情形——纳指的回调会在 48 小时内进入科技权重股。Nvidia、微软、苹果是第一批受影响的，次级科技和成长股跟在后面，但弹性更大、更难预判方向。

黄金在这个框架里读起来最暧昧。理论上实际利率上升对黄金不利，但实际利率是名义利率减通胀预期——如果市场开始担心 Fed 独立性，通胀预期本身会上修，可能抵消利率上行对黄金的压制。加上美国财政赤字继续扩张，外国央行去美元化的购金行为还在持续，黄金可能出现「利率上升但价格不跌」的局面。这不是主判断，是需要观察的边缘情形。

美元相对直接：加息预期重燃→美元走强。但如果市场认定 Fed 独立性问题已经结构化，这个逻辑会打折。

6 月 17 日之前最重要的事

伊朗和谈的进展是这一切的最大变量。

伊朗外长 Araghchi 上周说，协议「差几英寸」——同时他说「完全不信任美国人」。川普 5 月 19 日叫停了对伊朗的预定军事打击，理由是「正在进行严肃谈判」。但霍尔木兹实际上仍处于管控状态，40 公斤高浓缩铀的移交问题还没解决。

如果谈判在 6 月 16 日之前破裂，油价重回 $110+，5 月 CPI 大概率再次超预期，沃什的第一次 FOMC 开局就面临最坏的场景。如果谈判在这之前取得突破，油价回落，通胀数据出现改善，整个「沃什被逼到墙角」的逻辑会软化。

前者对债市和科技股都是负面的；后者给了沃什一个暂时喘息的空间——但即便如此，服务业通胀的内生黏性不会消失，充其量是把问题推迟几个月。

6 月 17 日

今年最重要的 Fed 日历，是 6 月 17 日下午 2 点 30 分——沃什走上台发布他第一次主持的 FOMC 声明，然后回答记者的问题。

那天，一个词都会被反复分析：他用「patient」还是「vigilant」，他提不提加息，他怎么描述通胀的持续性，他怎么回答「你跟特朗普的对话是什么样的」这类问题。

答案会告诉市场，它为沃什定价定错了多少，以及它要用多长时间把错误改过来。

稳定币上市第一股Circle 竟然发币了

Wed, 20 May 2026 19:37:32 +0800

Circle 在 2026 年一季度财报中披露，围绕其新推出的 Arc 网络，完成了 2.22 亿美元 ARC Token 预售，对应 Arc 网络 30 亿美元完全稀释估值。

参与方名单也很亮眼，包括 a16z crypto、BlackRock、Apollo Funds、ARK Invest、Bullish、General Catalyst、Haun Ventures、ICE、SBI Group、Standard Chartered Ventures 等机构。

这条消息第一眼看上去，有点反差。

Circle 是靠 USDC 成长起来的稳定币公司，如今又成了稳定币上市第一股。按理说，它最应该强调的是合规、透明、储备资产和支付网络。结果现在，它也发了一个 ARC Token。

但如果只把这件事理解成“Circle 也来发币融资了”，就有点看浅了。更重要的变化在于，Circle 不再满足于让 USDC 在别人的链上流通，而是希望围绕 USDC 建立一套面向机构金融、企业支付、RWA 和 AI Agent 的链上结算基础设施。

过去，很多人把稳定币理解为链上美元资产，主要用于交易、出入金和跨境支付。Arc 的出现，把这个问题往前推了一步：如果稳定币未来要进入机构金融和企业支付的核心流程，它就不能只依附在现有公链上，还需要一套更稳定、可审计、可预测、便于合规接入的网络环境。

一、为什么做链？

Arc 有一个很关键的设计：使用 USDC 作为原生 gas。也就是说，在 Arc 上进行交易，用户支付的是 USDC，而不是另一个价格波动较大的原生代币。

这个设计看起来像技术细节，但对机构客户来说，其实非常实际。

传统公链上的 gas token 往往存在价格波动。个人用户可能只是觉得体验不太好，今天手续费贵一点、明天便宜一点，也就过去了。但对支付公司、基金管理人、跨境贸易平台、交易所或企业财务部门来说，这不是简单的体验问题，而是会影响预算、会计处理、风控限额、审计材料和产品报价。一个企业如果要把链上结算嵌入真实业务流程，就必须解释每一笔费用怎么产生、如何入账、是否可预测、是否可追踪。

Arc 用稳定币支付 gas，想降低的正是这类摩擦。

用户端看到的是以美元稳定币计价的费用，开发者可以更容易把交易成本嵌入产品模型，机构也更容易向内部风控、财务和审计部门解释链上交易成本。这种设计未必最适合追求短期交易热度的市场，但更接近机构金融对基础设施的要求。

这也是 Circle 做 Arc 的背景：稳定币竞争正在从发行规模竞争，转向基础设施控制权竞争。稳定币本身当然重要，但如果稳定币长期依附在不同公链、不同钱包、不同跨链协议和不同应用层之上，发行方对结算体验、费用结构、开发者环境和机构合规接口的控制力就有限。

Arc 代表的是一种纵向延伸。

前端是 USDC 的发行和流通，中间是支付、钱包、跨链、开发者工具和 API，底层则是一条面向机构金融使用场景的结算网络。一旦这套结构跑通，Circle 的角色就不只是稳定币发行方，而可能成为链上美元金融活动的基础设施运营方。

这也能解释为什么 BlackRock、Apollo、ICE 这类传统金融机构会参与进来。它们关注的未必是短期 Token 价格，而是未来基金份额、债券、货币市场基金、RWA、跨境支付和机构清算是否会有更多活动迁移到链上。如果这些场景成立，稳定币和稳定币结算网络就可能成为新的金融市场基础设施。

从这个角度看，Arc 并不是普通意义上的“再发一条公链”。它背后真正争夺的，是机构金融上链时的结算入口、合规接口和开发者生态。

下一阶段公链竞争不只是性能竞争，也会变成金融可用性的竞争。TPS、低手续费和生态激励仍然重要，但对机构而言，更关键的是结算确定性、费用可预测性、资金路径透明度、合规接口和责任边界。链能不能跑是一回事，机构敢不敢把真实业务放上去，是另一回事。

二、ARC 有何用？

ARC 并不是 USDC 的替代品，也不是 Arc 上用来支付 gas 的代币。按照 Arc 官方材料，ARC 更接近 Arc 网络的原生协调资产，未来可能围绕治理、费用机制、网络安全和参与者激励发挥作用。它目前还处在设计和推进阶段，不能简单理解成一个已经完全成熟、功能固定的公链代币。

先看治理。Arc 作为一条面向机构金融和稳定币结算的网络，未来会涉及手续费机制、奖励机制、代币发行与销毁、网络参与者激励等问题。ARC 的治理功能，可能围绕这些关键经济参数展开，而不是停留在表面投票。对一条金融基础设施来说，治理的重点不是社区热不热闹，而是规则能不能稳定、透明、可预期。

再看费用和激励。Arc 上的用户交易费用以 USDC 支付，但网络层仍然需要处理验证者、开发者、基础设施参与者之间的激励分配。ARC 的角色，可能是在稳定币计价的用户体验之外，承接网络使用增长带来的经济协调。用户端通过 USDC 获得稳定、可预测的支付体验，网络端则通过 ARC 处理运行、激励和治理问题。

还有网络安全。Arc 官方文件提到，网络可能从更许可化的验证模式，逐步向更开放的 Proof-of-Stake 方向演进。在这个过程中，ARC 可能被用于质押、委托、验证者参与和网络安全约束。也就是说，ARC 的价值并不只来自交易叙事，而取决于它是否真正嵌入网络安全和运行机制。

很多项目在设计 Token 时，习惯先有融资需求，再寻找治理、激励、生态等理由。但在 Arc 这套结构里，USDC 是面向用户和交易的稳定支付资产；Arc 是承载交易执行与结算的底层网络；ARC Token 则是围绕网络治理、验证者参与、费用机制和长期激励设计的原生资产。如果一个 Token 不能回答自己在网络中承担什么真实功能，它就很容易从“基础设施资产”滑向“融资包装”。

三、法律边界

Circle 能够进行 ARC Token 预售，并不意味着普通创业团队可以简单复制这一路径。Circle 是美国上市公司，有 USDC 的发行基础、机构客户资源、公开披露机制和相对成熟的合规体系。

ARC 的官方材料也强调，它不代表 Circle 的股权、债权、分红权、收益分享权或对 Circle 的其他权益主张。

这些安排背后，是 Token 合规设计中非常核心的问题：购买者为什么购买 Token，项目方如何描述 Token 的功能，资金用途如何披露，是否存在收益预期，是否面向公众销售，是否有二级市场推广，是否暗示未来价格上涨或收入分配。监管机构通常不会只看项目方给 Token 起了什么名字，而会看交易结构、经济实质和市场宣传。

对任何 Web3 项目来说，Token 都不能只被当成融资工具。它如果要承载治理，就要说明治理范围、权利边界和决策机制；如果要承载网络安全，就要说明质押、惩罚、验证者和协议运行逻辑；如果要承载费用机制，就要解释费用来源、分配规则和持有人之间的经济关系。功能越模糊，越容易被理解为单纯的投资凭证。

这也是未来 Token 发行门槛提高的一个信号。

过去，市场常常容忍项目先讲生态故事，再慢慢补功能；但在机构资金进入、稳定币监管加强、RWA 和支付场景扩大的背景下，Token 的法律属性、信息披露、销售对象、投资者适当性、反洗钱和跨境合规都会被更严肃地审视。

四、创业者怎么看？

对创业者来说，Arc 最值得借鉴的不是“Circle 发了一个 Token”，而是它把稳定币、结算网络、机构客户、开发者工具和合规叙事放在同一套基础设施里重新组织。真正有价值的创业机会，往往不是复制一个 Token 结构，而是在这套链上金融基础设施里找到具体、可收费、可合规的位置。

更现实的方向包括链上支付、企业资金管理、RWA 技术服务、KYT/AML 工具、钱包权限管理、智能合约审计、交易监测、机构级托管接口、AI Agent 支付控制和合规数据服务。这些业务未必像发币一样容易吸引市场注意，但更容易形成企业客户、真实收入和长期合作关系。

尤其是面向中国内地的创业团队，业务边界需要拆得更细。

面向不特定公众发行 Token、组织交易、承诺收益、进行投资推广，风险很高；但围绕境外合规项目提供技术服务、数据服务、安全审计、风控工具和系统集成，并不当然等同于直接从事虚拟资产发行或交易业务。关键要看团队参与的是哪一层，是否经手资金，用户在哪里，收益如何表述，宣传面向谁，责任主体如何安排。

AI Agent 也会让这类基础设施变得更重要。如果未来 AI Agent 能够自动调用服务、采购资源、支付费用、结算佣金和执行企业流程，那么它需要的不只是模型能力，还需要支付权限、资金限额、身份验证、审计记录和异常交易控制。稳定币、智能合约、链上审计和风控系统结合起来，才可能让 AI Agent 从工具走向真正的商业执行主体。

因此，Arc 的意义不在于市场又多了一个新 Token，而在于它提醒创业者：Web3 的下一阶段机会正在从流量叙事转向金融基础设施，从散户交易转向机构接入，从概念融资转向可审计、可结算、可合规的真实业务。越靠近公开募资、二级炒作和收益承诺，风险越高；越靠近企业服务、支付工具、合规基础设施和风控审计，反而越可能形成长期生意。

段永平首度建仓加密公司：为什么是 Circle？

Wed, 20 May 2026 19:27:32 +0800

作者：胡韬，ChainCatcher

有「中国巴菲特」美誉的知名投资人段永平，其家族财富管理机构 H&H International Investment LLC 近期向美国SEC 提交了截至 2026 年 3 月 31 日的第一季度 13F 持仓报告。

根据该报告，段永平的投资组合总市值已从上季度的174.9 亿美元，大幅增长至200.04 亿美元。除了继续重仓苹果（AAPL）、伯克希尔（BRK.B）和英伟达（NVDA）外，一个新面孔引起了加密行业与价值投资者的共同关注：稳定币巨头 Circle（NYSE: CRCL）。

尽管 1908 万美元的建仓金额在段永平的庞大版图中仅占 0.2%，但这一信号极具象征意义。对于一个向来只投“看得懂、有护城河、现金流好”的企业的老牌价值投资者来说，买入 Circle 背后折射出的逻辑值得深思。

从排斥到接纳

众所周知，段永平是中国最成功的企业家投资人之一，也是极少数真正将巴菲特式价值投资长期践行并获得巨大成功的华人投资者。

但长期以来，段永平对于区块链与 Web3 的态度始终偏谨慎。过去几年中，他鲜少公开参与 Web3 热潮，也没有像部分科技投资人那样频繁讨论 NFT、DeFi 或公链等概念。在比特币数轮暴涨暴跌周期中，段永平也始终没有表现出明显兴趣。

这其实并不令人意外。段永平的核心投资框架，本质上更接近巴菲特体系：强调长期现金流、商业模式可理解性、品牌与渠道护城河，以及管理层质量。他尤其偏爱具备强消费心智、高自由现金流和长期复利能力的公司，例如苹果、贵州茅台以及伯克希尔。

而过去大部分加密项目，恰恰很难符合这套标准。

许多 Web3 项目高度依赖代币价格驱动，商业模式脆弱，现金流不可持续；行业又长期伴随监管不确定性、治理混乱与周期性泡沫。这些特征，与传统价值投资者强调的“确定性”几乎天然冲突。

但 Circle 是一个例外。相比于大量依靠“讲故事”或者投机行为维持估值的加密项目，Circle 更像一家典型的金融基础设施公司。

为什么是 Circle？

Circle 最核心的业务，并不是“炒币”，而是发行稳定币 USDC，并通过美债等储备资产赚取利息收益。其盈利模型实际上与货币市场基金、支付清算平台甚至“数字美元银行”更为接近。

这也意味着，其收入来源具有极强的可预测性。而 Circle 最新公布的 2026 年第一季度财报，则进一步强化了这一点。

财报显示，Circle Q1 总收入达到 6.94 亿美元，同比增长 20%，其中 94% 来自储备金收益；调整后 EBITDA 达到 1.51 亿美元，同比增长 24%。

更关键的是，其核心业务指标仍在高速扩张：USDC 流通量达到 770 亿美元，同比增长 28%；USDC 链上交易量达到 21.5 万亿美元，同比暴增 263%。

这意味着，Circle 已经形成了一个相对完整的“稳定币利息机器”。在美国高利率周期下，USDC 储备金产生的利息收入快速增长，使 Circle 成为加密行业少数真正拥有稳定现金流、且能够持续盈利的大型公司之一。

Circle 融资历史来源：RootData

对于段永平这种强调“商业本质”的投资人而言，Circle 终于开始呈现出一种“看得懂”的形态。

4 月底，Circle 还宣布旗下 Layer1 网络 Arc 完成代币预售融资 2.22 亿美元，估值达 30 亿美元。a16z 领投 7500 万美元，参投方包括 BlackRock、Apollo Funds、洲际交易所（ICE）、Standard Chartered Ventures、ARK Invest 及 Bullish 等十余家机构。

公链网络的拓展以及原生代币的发行，进一步打开了 Circle 业务的天花板，其股票价格随之水涨船高。进入 5 月，Circle 股票价格较年内低点（50 美元）最高上涨接近 3 倍，一度突破 140 美元，目前小幅回落至 111 美元。

传统金融体系对加密资产越来越接纳

如今，越来越多加密公司正在尝试 IPO。从交易平台、稳定币发行商，到链上支付与托管基础设施，大量加密企业正在主动进入传统资本市场，希望获得更稳定的融资渠道、更广泛的机构股东，以及更强的监管合法性。

与此同时，传统金融巨头也在以前所未有的速度切入加密领域。无论是 BlackRock 推动比特币 ETF，还是传统银行探索稳定币结算与链上资产托管，亦或支付机构接入 USDC 网络，本质上都在说明一件事：

加密行业已经不再只是一个独立存在的“另类市场”，而是开始与全球金融体系发生深层融合。

在这个过程中，Circle 所代表的稳定币公司，正在成为最容易被传统资本理解与接受的桥梁。

而段永平此次买入 Circle，其意义也恰恰在于此。这未必意味着他已经全面看多 Web3，也不意味着价值投资体系开始拥抱所有加密资产。但至少说明，稳定币与链上美元体系，已经开始进入一部分传统顶级投资人的“能力圈”。

站在更广阔的视角上，Circle只是加密行业被传统主流资本"翻译"出来的先行者之一。随着监管框架逐步清晰、基础设施日趋成熟、盈利模式不断被验证，未来还会有更多类似Circle的加密原生企业进入传统资本市场的视野。

预告：英伟达Q1财报与美联储会议纪要今夜联袂登场

Wed, 20 May 2026 19:24:56 +0800

果米财情报道，5月20日，据官方消息，美联储将于北京时间5月21日凌晨2点公布货币政策会议纪要，英伟达（NVIDIA）将于美股盘后（凌晨4点）公布2027财年Q1财报，并召开电话会议。届时或将引发市场波动。

英国通胀超预期放缓，交易员削减加息押注

Wed, 20 May 2026 19:21:55 +0800

果米财情报道，5月20日讯，随着英国通胀放缓程度超预期，交易员削减对英国央行的加息押注，英国国债上涨。两年期英债收益率下滑8个基点至4.43%。英镑兑美元短线跌0.1%至1.3376，随后收复部分失地。尽管投资者对通胀放缓表示欢迎，但受中东冲突及工党内部动荡影响，收益率仍处多年高位。瑞穗国际多资产策略师伊芙琳·戈麦斯-列奇蒂表示，尽管数据偏软，但“尚未亮起绿灯”，市场并未完全买账。英国央行年内预计仍将加息，但CPI及疲弱就业数据降低了紧迫性。掉期市场定价显示，市场对6月加息概率已降至20%以下，而上周曾高达50%。

财政部：1—4月印花税2063亿元，同比增长27.8%

Wed, 20 May 2026 19:18:57 +0800

果米财情报道，5月20日讯，1—4月，全国一般公共预算收入83404亿元，同比增长3.5%。其中，全国税收收入68097亿元，同比增长3.9%；非税收入15307亿元，同比增长1.6%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入35474亿元，同比增长4.6%；地方一般公共预算本级收入47930亿元，同比增长2.7%。印花税2063亿元，同比增长27.8%。其中，证券交易印花税935亿元，同比增长74.8%。（金十）

Hyperliquid技术架构、生态板块、数据工具全解析

Wed, 20 May 2026 19:17:31 +0800

陶朱，金色财经

摘要：本文介绍Hyperliquid的技术架构、生态板块、Hyperliquid相关数据工具等内容，帮助大家更全面的了解这个庞大的去中心化帝国。

一、Hyperliquid概述

Hyperliquid 是2022年由 Jeff Yan 与 Iliensinc（哈佛校友、前高频交易专家）联合创立的自研 Layer1 区块链，希望打造一个兼具CEX的高性能与DEX安全性的去中心化交易生态。

Hyperliquid的业务包括永续合约、高频、大资金、机构、传统资产（原油、股指）交易等，这些场景要求有真实价格发现、稳定深度、可控滑点、复杂订单类型、低延迟等。传统的AMM不能符合其需求，因此，Hyperliquid 采用链上订单簿模式。（订单簿模式即所有交易者的挂单都记录在这里，价格由真实买卖力量博弈形成，而不是公式算出来。）

为此，Hyperliquid 自建一条专为交易设计的 Layer1。在这条链上，撮合引擎、订单状态、账户数据全部原生运行。没有复杂的通用逻辑，也没有多余的抽象层，一切都围绕交易展开。Hyperliquid 还将撮合本身放在链上完成：每一笔订单都可以被验证，所有交易透明公开。彻底打破FTX“黑箱操作”带来的信任隐患。

详情可查看《Hyperliquid的踩点艺术》

二、Hyperliquid的架构

Hyperliquid的架构可以分为两大部分：HyperCore 和 HyperEVM。这种拆分方式创建了两个不同的执行环境，同时保持它们之间的同步；两种环境的安全都由相同的 HyperBFT 共识机制强制执行。

来源：Hyperliquid 社区 Wiki

该图展示了四个架构层（从下到上）：

前端层——应用程序界面。

应用逻辑层——驱动交易和运营的内部逻辑。

执行环境层——HyperCore 和 HyperEVM 执行环境。

共识层——HyperBFT 确保状态一致性。

尽管存在两个执行环境，但它们都基于相同的共识机制运行。

1.Hyperliquid的链上交易引擎HyperCore

HyperCore 是 Hyperliquid 协议中最重要、技术上也最核心的部分。实际上，它就是DEX本身，同时也是 Hyperliquid L1 区块链。

从概念上讲，HyperCore 是一个直接在区块链层面实现的高性能交易引擎。它的设计目标是在保持所有核心机制都在链上运行的同时，提供媲美中心化交易所的交易体验。

HyperCore 的关键设计是将顺序匹配逻辑直接嵌入到共识过程中。

订单匹配严格按照价格-时间优先原则进行：

价格更优惠的订单优先执行。

在价格相同的订单中，较早的订单优先。

HyperCore 的设计初衷正是为了解决交易系统的延迟和吞吐量问题。

HyperCore 使用基于 Rust 的虚拟机实现，该虚拟机针对交易逻辑进行了优化。结合定制的 HyperBFT 共识机制，能够达到以下目标：亚秒级最终性，测试期间观察到的平均最终性约为 0.2 秒；吞吐量最高可达每秒 20 万笔订单，并有进一步优化的空间。

2.具有独特区块架构的HyperEVM

HyperEVM 使用 Cancun 硬分叉，确保与现有的以太坊工具和开发实践完全兼容。

HyperEVM 采用独特的区块架构，分为小区块和大区块。这种结构允许用户和开发者选择其操作的优先级：交易者可以依靠小区块实现近乎即时的订单执行，而开发者可以高效地部署大型合约。

HyperEVM 最显著的特点之一是它与 HyperCore 的交互方式。通过 HyperEVM，开发者可以访问 HyperCore 的关键链上数据，包括：资产价格、未成交订单和交易历史记录、用户余额和验证者存款、区块链元数据，例如区块编号等，但这种集成不仅限于读取数据。

HyperEVM 还可以将数据写入 HyperCore，从而使智能合约能够：直接管理订单、在链上执行交易、与交易引擎实时互动。这意味着智能合约可以作为积极的市场参与者，执行结构化和可预测的操作，同时保持 HyperCore 的安全保障。

对于开发者而言，这为构建直接利用流动性和订单簿数据的去中心化应用程序开辟了广阔的可能性，并将交易功能与智能合约连接起来。

Hyperliquid 将传统交易机制与链上智能合约功能相结合，形成一个一体化的金融系统。HyperCore 和 HyperEVM 的结合使开发者和用户能够：通过智能合约直接与订单簿和流动性进行交互；访问和更新交易数据，包括余额、未成交订单和验证者存款；构建在 HyperCore 交易引擎约束下运行的去中心化应用程序。

这种架构使交易逻辑与智能合约能够运行在统一环境中，使交易逻辑和市场操作保持确定性，同时又能对智能合约进行实验。

总体而言，Hyperliquid 展示了一种链上市场与可编程金融逻辑共存的模型。该架构支持透明交易、可预测的风险管理以及与流动性的交互，为 DeFi 协议的未来发展提供了一个结构化的框架。

三、Hyperliquid的生态板块

1.永续合约 DEX

Hyperliquid永续合约DEX是生态流量与收入核心，2023年Q1上线，2024-2025年快速崛起，目前已经是全球最大去中心化永续合约平台。

2025年推出指数永续、Uniswap 永续、Hyperps 永续等产品。

2025年8月，Hyperliquid通过 HIP-3 提案，允许任何人质押 50 万 HYPE（约 1500 万美元）创建新衍生品市场，无需许可、无需审核，极大拓展生态边界。HIP‑3上有诸多平台：Trade.xyz、Ventuals、Felix Exchange、HyENA、Markets by Kinetiq、Dreamcash、Paragon。这些平台多数围绕：永续合约、RWA、稳定币、AI、Meme等展开。按照交易者数量，Trade.xyz稳居第一，远远甩开其他竞争者。

详情可查看《Cerebras之后是SpaceX 看懂引爆Pre-IPO合约的Trade.xyz》

2026年4月，Hyperliquid提议在其平台上新增预测市场功能（HIP-4提案），直接与Kalshi和Polymarket展开竞争。HIP-4提案最大创新点之一是完全担保，这与传统衍生品形成鲜明对比。其特点包括：无杠杆、无爆仓（清算机制）、最大损失等于投入本金、收益结构非线性等。使预测市场更接近信息博弈，而非价格博弈。

详情可查看《预测市场再起风云 Hyperliquid挑战Polymarket与Kalshi》

2.HyperEVM DeFi 生态

Altura 是 HyperEVM 生态中的链上资金管理协议，主要提供多策略稳定币金库和流动性管理能力。它的定位不是单一交易工具，而是帮助资金在不同策略之间进行配置和管理。对于希望在 HyperEVM 上使用更自动化、更结构化资金管理方案的用户，Altura 提供了一个面向收益和风险平衡的入口。

Bullpen 是链上市场交易终端，帮助用户在一个界面中交易 Hyperliquid 永续合约、Hyperliquid 现货资产以及 Solana 生态资产。它提供高级订单、TP/SL、TWAP、Scale Orders、资金划转、机会发现和钱包跟踪等能力，是面向交易用户的综合型 DeFi 交易入口。Bullpen 也支持 HIP-3 相关能力，适合希望在 Hyperliquid 生态中进行更主动交易和市场发现的用户。

GrowiHF 是 Growi Finance 推出的 Hyperliquid 金库产品，目标是让普通用户更容易接触专家驱动的量化交易策略。用户向金库存入资产后，策略管理方会基于 Hyperliquid 的交易基础设施执行系统化策略，收益和亏损按金库份额分配。它更接近主动管理型 DeFi 产品，适合希望获得 Hyperliquid 交易策略敞口、但不想自己持续盯盘和执行交易的用户。

HyperLend 是 HyperEVM 生态中的借贷协议，主要为用户提供资产存入、抵押借款和收益获取等基础 DeFi 功能。用户可以将支持的资产存入协议以获得潜在收益，也可以在满足抵押要求的前提下借出其他资产，提高资金使用效率。HyperLend 更适合已经熟悉链上钱包和 DeFi 基础操作的用户使用，尤其适合希望在 HyperEVM 生态中进行资金管理、杠杆策略或流动性配置的用户。

Hypersurface 是一个 DeFi 结构化产品平台，专注于把传统期权收益策略带到链上。它围绕 covered calls 和 cash-secured puts 等策略构建产品，让 HYPE、WBTC、SOL 等资产持有人可以在继续持有资产的同时尝试获取额外收益。用户可以自主选择卖出时间和执行价格，适合希望用更透明、可组合方式管理期权收益的个人、基金、金库和 DeFi 高阶用户。

HypurrFi 是 Hyperliquid / HyperEVM 生态中的一站式 DeFi 应用，围绕交易、借贷、收益和消费场景展开。它在 Hyperliquid EVM 上构建，利用与 Hyperliquid Core 流动性引擎的连接，为交易者提供借贷市场、收益金库、抵押借款和 USDXL 等产品。对于希望在 Hyperliquid 生态内进行资金管理、杠杆策略和收益获取的用户，HypurrFi 是重要的 DeFi 入口。

Insilico Terminal 是面向活跃交易者的专业加密交易终端，提供订单、仓位和执行管理能力。官方介绍显示，它支持 Hyperliquid、Bybit、Binance、Coinbase、OKX、Bitget 等交易场所，并提供 Chase、Swarm、TWAP、Scale 等高级订单类型。它更适合作为 Hyperliquid / HyperEVM 生态中的交易基础设施和专业交易入口收录。

生态内其他的项目还有：Liminal、Looping Collective、Morpho、NEST、PiP、RamsesX、Rysk Finance、USDH等。

3.流动性质押生态

Hyperbeat 是 HyperEVM 生态中的收益聚合与质押产品入口，围绕 Earn 金库和 beHYPE 流动性质押展开。用户可以通过 Hyperbeat 将 HYPE、kHYPE 或其他资产部署到生态内策略中，以更简单的方式参与 DeFi 收益。它更像是 HyperEVM 的资产配置层，帮助用户减少手动寻找和管理策略的成本。

Kinetiq 是 HyperEVM / Hyperliquid 生态中的流动性质押基础设施，核心产品围绕 HYPE 质押与 kHYPE 展开。用户可以在不放弃资产流动性的情况下参与 HYPE 质押，并获得代表质押仓位的 kHYPE，用于生态内其他 DeFi 场景。对于希望持有 HYPE 同时参与收益机会的用户，Kinetiq 提供了更灵活的资金使用方式。

Valantis 是一个模块化去中心化交易协议，面向需要定制化流动性和交易机制的资产场景。其 STEX 产品在 HyperEVM 上运行，重点服务质押资产及相关资产的高效兑换。它适合作为 HyperEVM 生态内交易和流动性基础设施的一部分，为不同资产提供更灵活的 AMM 设计。

Dexari 是由 Hyperliquid 提供底层流动性的自托管移动交易平台，支持永续、现货、图表和高级订单。用户可以在 Dexari 中交易永续合约和现货市场，使用高级图表、通知、止盈止损、TWAP 等功能。它不是单一 HIP-3 部署方，更准确地说是 Hyperliquid 交易入口，但可以作为用户访问 Hyperliquid 和相关市场的重要前端。

HyperSwap 是 HyperEVM 上的原生去中心化交易协议，核心产品是 AMM 和流动性池。它为 HyperEVM 生态用户提供代币兑换、流动性提供和收益获取入口，也为生态项目提供基础交易和流动性层。随着 HyperSwap Terminal 等功能扩展，它还在向更完整的交易入口演进。

Kittenswap Finance 是建立在 HyperEVM 上的去中心化交易协议，定位为社区拥有的 MetaDEX。将会自动做市商、集中流动性和 ve(3,3) 代币经济模型结合起来，让交易者获得低滑点兑换体验，让流动性提供者通过资金效率和获取收益，也让治理参与者通过 veKITTEN 影响奖励流向。Kittenswap 使用道德架构与 Algebra Integral AMM框架，强调可扩展性、社区布局和长期生态布局。

Liquid Labs 是面向 HyperEVM 的 DeFi 基础设施团队，产品包括 LiquidCore、LiquidSwap 和 LiquidLaunch。LiquidCore 使用 Hyperliquid 预言机进行定价，LiquidSwap 聚合 HyperEVM 上主要去中心化交易所的流动性，为用户提供更优交易路由。它更准确地属于 DEX / DeFi 基础设施，而不是严格意义上的 HIP-3 永续市场。

4.跨链与基础设施生态

Project X 是 HyperEVM 生态中的去中心化交易项目，主要面向希望在 HyperEVM 上完成资产兑换、流动性管理和链上交易的用户。其核心价值在于为生态内资产提供更直接的交易入口，并帮助用户在不同的交易路径中获得更多的交易。对于普通用户来说，Project X 可以作为进入 HyperEVM DeFi 生态的基础交易工具；对于流动性提供者来说，它也可以成为参与生态早期流动性建设的重要入口。

Drip Trade 是面向 Hyperliquid / HyperEVM 生态的 NFT 交易市场和物品收藏发现入口；Insilico Terminal是专业级加密交易终端，支持Hyperliquid以及多个CEX / DEX账户的订单、仓位和执行管理；Ledger 是硬件钱包品牌，用户可以通过 EVM 钱包连接 Ledger 来管理 HyperEVM 相关资产。

Looping Collective 是 HyperEVM 生态中的收益策略项目，专注于将 HYPE、USD、BTC 等资产部署到流动、代币化的 DeFi 策略中。它强调可靠和风险调整后的收益体验。对于用户来说，Looping Collective 可以作为把资产接入 HyperEVM 收益机会的一个策略入口。

RamsesX 是 Ramses 从治理型 DEX 向多链 DeFi 基础设施演进后的产品形态，并已支持 HyperEVM。它以集中流动性、动态费用和 x(3,3) 激励机制为核心，目标是在不同链上提供更高效的交易和流动性部署方式。针对 HyperEVM，Ramses 还引入 HyperRAM 等原生集成，让交易者获得更好的价格执行，让 LP 和治理参与者捕获协议费用、激励和潜在 MEV 收益。

Harmonix Finance 是构建在 Hyperliquid 上的收益基础设施协议，连接 HyperBFT、HyperCore 与 HyperEVM，为用户提供自动化金库、策略产品和收益型资产。其设计重点是捕捉真实经济活动带来的收益，例如永续资金费率、借贷收益、质押收益以及 HyperEVM 生态激励。Harmonix 将传统金融中的对冲基金策略带到链上，形成面向 Hyperliquid 生态的 DeFi 收益层。

5.钱包生态

Ledger 是主流硬件钱包品牌，专注于私钥离线保护和硬件级资产安全。对于 HyperEVM / Hyperliquid 用户，Ledger 更适合作为安全签名设备和资产托管基础设施收录；用户通常可以通过 MetaMask、Rabby 等 EVM 钱包连接 Ledger 设备来访问 EVM 网络和管理相关资产。

MetaMask 是最广泛使用的 EVM 钱包之一，支持用户连接 EVM 应用、管理资产和进行链上交互。MetaMask 帮助中心显示，其移动端 Perps 交易功能由 Hyperliquid 提供支持，这让 MetaMask 用户可以在钱包内接触 Hyperliquid 永续交易体验。对于 HyperEVM Hub，MetaMask 可作为钱包入口和 Hyperliquid Perps 接入前端收录。

Okto 是移动端优先的加密钱包和交易应用，主打一体化 Hyperliquid / HyperEVM 体验。官方介绍显示，Okto 支持 Hyperliquid 交易、HyperEVM 应用入口、HYPE staking、跨链转账、swap 和移动端专业交易工具。对于普通用户来说，Okto 更像是一个移动端 Hyperliquid command center。

Phantom 是面向普通用户的多链加密钱包，支持移动端和浏览器扩展。根据 Phantom 官方帮助文档，Phantom 已支持 HyperEVM 网络，用户可以在钱包中管理 HYPE 和 HyperEVM 资产，并进行发送、接收、购买和 swap 等操作。对于 HyperEVM 生态用户来说，Phantom 是一个上手门槛较低的钱包入口。

Rabby Wallet 是由 DeBank 团队推出的开源 EVM 钱包，专注于多链 DeFi 交互体验。它支持用户管理 EVM 资产、连接 Dapp，并在交易前提供更清晰的风险和交易预览。对于 HyperEVM 用户来说，Rabby 是重要的 EVM 钱包选择之一，尤其适合频繁使用 DeFi 应用的用户。

6.NFT 生态

OpenSea 是主流 NFT 交易市场，为 HyperEVM / Hyperliquid 生态 NFT 提供外部交易和展示入口；CatBal 是 Hyperliquid 生态中的猫主题社区 memecoin，围绕 Cat Cabal 叙事、IP 和 NFT 文化扩展；Drip Trade 是面向 Hyperliquid / HyperEVM 生态的 NFT 交易市场和收藏品发现入口；Hypio 是 Hyperliquid 生态中的 NFT / 文化类项目，围绕 Hypio 角色和社区收藏品展开；TinyHyperCats 是 Hyperliquid 上的早期 NFT 收藏品，包含 2222 个 fully onchain tiny cats；Hypurr 是 Hyperliquid 生态代表性 NFT 收藏品之一，也是社区文化中最具辨识度的猫形象之一；PiP 是 Hyperliquid 生态的 liquid mascot，以社区 meme、吉祥物文化和 PIP token 叙事为核心。

四、Hyperliquid 相关数据工具

1.官方数据仪表板

Hyperscreener 是 Hyperliquid官方数据仪表板，2024年Q2 上线，定位为 “一站式生态数据可视化平台”，提供交易、流动性、质押、TVL、收益等全维度数据。用户可以实时查看永续 / 现货交易量、持仓量、资金费率、清算数据；HLP 金库 TVL、收益、持仓资产；Kinetiq 质押总量、APY、验证者信息；HYPE 价格、市值、流通量、销毁数据等，数据实时更新、精准透明。

2.链上浏览器

Hyperliquid Explorer是官方 L1 区块链浏览器，支持查询交易哈希、区块高度、地址持仓、订单簿历史、清算记录等，全链上数据可审计，保障交易透明。

HypurrScan是专注质押与 L1 数据的浏览器，支持 HYPE 质押、验证者节点、HLP 金库数据查询，界面简洁、数据精准，深受质押用户青睐。

3.交易与巨鲸工具

HyperBot是巨鲸追踪、聪明钱监控、复制交易平台，实时追踪巨鲸持仓、交易动向、大额转账，支持一键复制巨鲸交易策略。

Hyperdash是链上数据分析平台，提供深度交易分析、流动性分析、收益分析、风险监控等功能，为专业交易者、机构用户提供决策支持。

4.HyperEVM 项目概览

HyperEVM Hub将HyperEVM项目分门别类呈现。

Kaiko收购Cometh，扩展符合MiCA监管的链上数据基础设施能力

Wed, 20 May 2026 19:15:57 +0800

果米财情报道，5月20日，据官方公告，数字资产市场数据与分析提供商Kaiko宣布收购持有MiCA/CASP牌照的欧洲去中心化金融基础设施提供商Cometh，以整合数据、分析、指数及链上基础设施能力，并结合Cometh的智能合约工程专长。 Kaiko表示，交易完成后，公司将形成涵盖BMR授权指数、MiCA合规产品、预言机及链上执行能力的一体化基础设施。Cometh此前已获法国AMF颁发的MiCA/CASP牌照，并具备ISO27001:2022认证。

a16z于再次从Gate提取44,500枚HYPE，价值约216万美元

Wed, 20 May 2026 19:12:55 +0800

果米财情报道，5月20日，据@ai_9684xtpa监测，a16z(@a16zcrypto)于2分钟前再次从Gate提取44,500枚HYPE，价值216万美元。